2015年上半年，對中國經(jīng)濟增長的擔憂及美元走強使主要有色金屬價格呈現(xiàn)明顯的下跌，目前銅、鋁、錫、銻價格已經(jīng)處于2012年以來最低點，有色金屬主要產(chǎn)品產(chǎn)量的增長難抵消產(chǎn)品價格下降的影響，行業(yè)收入增速、盈利能力均處于歷史較低水平。
具體來看，需求端方面，2015年上半年，在中國經(jīng)濟步入新常態(tài)的大背景下，有色金屬下游主要子行業(yè)投資增速普遍放緩、終端產(chǎn)品銷售及去庫存壓力增大，導致有色金屬產(chǎn)品需求增速延續(xù)了2014年以來的低增長。供給端方面，銅、鋁延續(xù)了2014年供給相對寬松的態(tài)勢，鋅產(chǎn)量的快速增長導致行業(yè)供給轉為過剩;整體看，行業(yè)供需矛盾猶在。
下半年，預計電網(wǎng)投資的增長有望小幅拉升銅、鋁產(chǎn)品需求，但房地產(chǎn)投資增速及汽車消費增速仍將處于近年來較低水平，有色金屬需求將保持低速增長。雖然高成本鋁、鉛產(chǎn)能受產(chǎn)品價格下行影響可能停產(chǎn)，鋅冶煉企業(yè)開工率下滑，但新建產(chǎn)能的投產(chǎn)仍將導致主要有色金屬產(chǎn)品供給過剩。短期內(nèi)，主要有色金屬產(chǎn)品價格依然承壓，行業(yè)盈利能力將維持在歷史較低水平，債務負擔難以明顯下降，整體經(jīng)營風險有所增加。
行業(yè)綜述：有色金屬主要產(chǎn)品產(chǎn)量的增長難抵消產(chǎn)品價格下降的影響，行業(yè)收入增速、盈利能力均處于歷史較低水平
統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年1~6月，全國十種有色金屬產(chǎn)量2526萬噸，同比增加9.30%，增速較2014年有所回升，處于金融危機以來中等水平。
價格方面，2015年1~3月，受各國央行陸續(xù)推出貨幣寬松政策、原油價格短暫反彈、美元上漲勢頭暫緩及強厄爾尼諾氣候預期等因素的綜合影響，有色金屬價格出現(xiàn)大幅反彈;但由于供給依然寬松、需求相對不足、原油價格持續(xù)下跌帶來的大宗商品下行以及美國加息預期增強等一系列利空因素影響，2015年3~6月，主要有色金屬產(chǎn)品價格大幅下跌。2015年1~6月，銅、鋁、鉛均價較2014年均價下降約12%、4%、6%;鋅金屬受礦山減產(chǎn)的影響，價格波動相對較小，均價較2014年均價上升2%，但較2014年下半年也有顯著下降。
收入方面，行業(yè)產(chǎn)量的增加抵消價格下跌帶來的負面影響，同時有色企業(yè)通過貿(mào)易業(yè)務維持收入規(guī)模，但行業(yè)收入增速已處于金融危機以來最低水平。國家統(tǒng)計局所統(tǒng)計的有色金屬冶煉及壓延加工企業(yè)實現(xiàn)收入2.40萬億元，同比增加2.46%;有色金屬礦采選業(yè)受產(chǎn)品價格波動影響更為明顯且難以通過貿(mào)易手段做大收入規(guī)模，導致主營業(yè)務收入規(guī)模同比下滑0.90%至2861億元。
盈利表現(xiàn)方面，伴隨著產(chǎn)品價格的下滑，有色金屬行業(yè)盈利空間進一步縮減;2015年1~6月，有色金屬礦采選業(yè)銷售利潤率為7.84%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)銷售利潤率為2.36%，分別較2014年下滑1.50和0.58個百分點。同期，有色金屬礦采選業(yè)利潤總額213.86億元，同比下降17.26%，較符合行業(yè)波動趨勢;但部分有色金屬冶煉及延壓企業(yè)通過財務手段增加非經(jīng)營性收益，使得行業(yè)賬面利潤總額同比增長16.20%至566.59億元。
近年來有色金屬行業(yè)需求增量主要來自中國。2015年上半年，中國GDP累計同比增速7.0%，較2014年全年7.4%的增速明顯下滑，反映中國經(jīng)濟正處在增長速度的換擋期;固定資產(chǎn)投資累計同比增速11.6%，處于持續(xù)下滑狀態(tài)。分項來看，基建投資小幅下滑，其他各分項投資同比增速下滑幅度較大。與一季度相比，二季度末投資增速進一步下降2.0個百分點，其中房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)與其他投資分別下降1.0、0.6、0.3與0.1個百分點，房地產(chǎn)與基建是拖累投資增速下滑的主要因素。